福特汽车公司(纽约证交所代码：F)表示，已发行三笔高收益债券，共筹集了80亿美元，此前该公司报告称，由于大流行导致工厂关闭，第一季度亏损了20亿美元。
这是该公司自3月26日失去投资级信贷地位以来的首次发行债券。美联储(Federal Reserve Bank)计划旨在支持所谓的“堕落天使”(已损失投资的公司)发行债券，这可能是该公司的帮助。自3月中旬开始大流行以来，处于低等状态。
看看福特做了什么，以及它将如何帮助福特增加现金以抵御大流行并在时机成熟时重启工厂。
关于福特的债务发行
在周五晚间提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中，福特透露，福特出售了三批不同的债券，总本金为80亿美元。
第一系列本金总额为35亿美元，将支付8.5%的利息，并于2023年4月到期。
第二个系列的本金总额也为35亿美元，支付9%的利息并于2025年4月到期。
第三期总本金为10亿美元，支付9.625%的利息，并于2030年4月到期。
从2020年10月22日开始，这三个系列的利息支付每年两次，分别在4月和10月。
福特的债券发行是否令人惊讶?
并不是的。福特汽车周一暗示可能寻求筹集更多现金。我的猜测是，美联储采取行动支持陷入困境的问题，为福特以合理的价格筹集现金打开了一扇门。这些票据的利率很高，但并非疯狂地高-重要的是，福特不必提供任何抵押。
福特是否必须为这些新债券提供抵押?
不会。这些新债券没有抵押，这意味着福特不必抵押任何抵押品即可发行。
福特不是必须为其信用额度抵押吗?
不完全的。福特周五在美国证券交易委员会的另一份文件中透露，其一些子公司必须提供所谓的“无抵押担保”以支持其信贷额度。无抵押担保不是抵押品;他们优先考虑，如果福特破产，他们会付钱。
背景如下：3月，福特从先前存在的信贷额度中提取了154亿美元现金。根据其贷款协议，如果福特的信用评级低于投资级，则福特的某些子公司必须提供这些无抵押担保，这是标准普尔在3月26日将其评级降至BB +时的做法。
简而言之，这意味着如果福特破产，其信用额度支持者将在这些新债券的持有者获得付款之前就获得付款。福特在这里没有任何实际资产。
福特现在有多少现金?
福特汽车周一表示，截至4月8日，福特手头拥有约300亿美元现金，其中包括从信贷额度借入的154亿美元。有了这额外的80亿美元(减去银行手续费)，福特现在现在大约有380亿美元-当然，也要减去过去10天燃烧下来的资金。
福特多快烧钱?
我们不清楚。但是，这就是我们所知道的：
截至2019年12月31日，福特拥有223亿美元现金。
3月19日，福特从信贷额度借入了154亿美元现金。
4月8日，福特宣布拥有约300亿美元现金。
如果进行算术计算，我们看到在2019年底至4月8日之间，福特的总现金减少了77亿美元。但是请记住，其中的大部分可能是由于福特工厂闲置后，其营运资本迅速减少。
这里有一个示例，可以帮助您理解这意味着什么：与大多数汽车制造商一样，福特公司在汽车从工厂运送到经销商时记录其收入。当工厂因大流行而关闭时，它停止了收入记录，但是它仍然要支付一些巨额账单，例如用于制造本月早些时候装运的汽车的零件。通常，它将从收入中支付这些账单，而且一切都会很好。但是由于没有收入，它不得不投入现金支付其供应商。
但是我们不能从中推断出燃烧率，因为这是短期的事情。福特工厂关闭时，福特将不必持续支付这些零件账单，因为其供应商暂时已停止运输零件。
福特当然还有持续的支出，例如，员工的薪水和福利。但是其持续的燃烧率将大大低于工厂关闭后的最初几周。(请注意，到时，它可能需要花一些额外的现金才能恢复工厂。)
我希望首席财务官蒂姆·斯通(Tim Stone)在4月28日福特汽车第一季度财报电话会议上向我们提供有关福特汽车现金消耗率的更清晰图片。
福特能坚持多久?
福特汽车周一表示，它有足够的现金至少可以维持到第三季度末，即使在此之前它无法在中国以外重新启动任何闲置的工厂。(在大流行消退之后，福特的中国工厂于3月下旬重启。)这笔额外的80亿美元可能为其腾出了更多的喘息空间。
这对福特投资者意味着什么?
我认为首席执行官吉姆·哈克特(Jim Hackett)看到了以合理的价格购买一些保险(以额外现金的形式)的机会，后来便没有了，于是接受了。我认为，福特通过发行这些债券筹集的80亿美元弥补了其营运资金的不足，如果它需要等待很长时间才能重新启动工厂，这将为其提供喘息的空间。
长话短说：对于福特来说，这可能是明智之举。
